现在,如果有已经押上重注做空次贷的人,他们可能正处于瞠目结舌,心惊胆战的状态之中。
如果仓位过重,没有资金补进来,他们甚至可能不得不平仓,面临巨大的损失……”
高阳微微一笑:“秦教授,我相信,华尔街再强大,可能操纵市场一时,不可能真正左右市场趋势。
贪婪和疯狂堆起来的泡沫,一定会有破灭之时,这些利益捆绑在一起的机构,也一定有人会提前抢跑。
我们不怕一时的交易风险,我们想抓住这样十年难遇的机会下重注,如果失败,风险自担,与秦教授无关。”
秦教授沉默(www.19mh.com)一阵,笑道:“高阳,你既然有如此决心,我可以帮你们联系签下ISDA协议。
之后,明年1月底,在拉斯维加斯,会召美国一年一度的证券化论坛,会有大量的MBS经理,还有CDO和CDS交易员参加。
到时候,你们可以去那里寻找对手盘。”
高阳道:“秦教授,到时候,我们可以邀请您一起去吗?”
秦教授想想道:“可以,大概提前一周时间赶过去吧。”
高阳又问:“秦教授,如果我们做空AAA级MBS支持的CDS,会有多大的杠杆?”
秦教授一脸愕然:“高阳,没有人会疯狂到直接去做空AAA级MBS的支持证券,哪怕次贷泡沫真的破灭,AAA级MBS崩溃的可能性也不大。
华尔街通过CDO包装MBS相关衍生证券,总需要旗帜性的宣传品种,AAA级MBS,被塞进大量次贷资产的可能性很小。
高杠杆也意味着高风险,一次很小的波动,就可能让你瞬间爆仓。
即便整个市场出现了系统性风险,在AAA级MBS崩盘之前,美联储一定会出场救市的。
所以,你想做空AAA级MBS的支持证券,成功的概率太小。”
高阳点头:“谢谢秦教授指点,那么AA级MBS支持的CDS呢?”
秦教授闻言,思考一阵之后,眼前一亮:“做空AA级资产,的确是一个不错的选择,大概有200倍杠杆的样子,不过,这只是理论上的收益。
如果你们做空AA级资产支持的CDS,成功获得200倍的杠杆收益,那也不过是纸上财富,出现这样的局面,你的对手盘可能都已经破产了。
你不仅无法获得高杠杆的暴利,恰恰相反,你下注的空单,这时候反而成了一张废纸,注定血本无归。”
高阳又道:“秦教授,如果我们做空AA级支持的CDS,并不去追求200倍的极限杠杆收益,而提前退出,这样的交易,有没有成功的可能?”
秦教授想想道:“有成功的可能,但这样的交易也如同走钢丝,到时候,需要你的对手盘跟你达成和解,将你的空单买下来,或者,你也可以转卖给其他机构。
问题在于,如果做空AA级能成功,就意味着整个市场已经出现系统性风险,市场形势瞬息万变,谁也无法把握这种情绪性的崩盘速度。
到时候,留给你们的交易窗口期,可能非常有限,哪怕你以获利二三十倍转卖空单,那也是几十亿甚至上百亿美金的交易,很少有机构能吃下来。”
高阳道:“秦教授,那我们在选择做空AA级时,多点下注,尽可能分散投资,在达到预期收益时,就及时抽身,这样交易,成功的概率大吗?”
秦教授道:“是有成功的可能,不过,如果你们做空BB级或BBB级,虽然杠杆不高,但是有很大的机会,能在市场出现系统性风险之前,就能落袋为安了,这样的选择,更为稳妥。”
高阳道:“秦教授,我想,如果现在已经有人做空了,那么BB级和BBB级资产,可能已经是交易扎堆的热门品种,我们不一定能以理想的价格放空,甚至都难以找到对手盘。
相反,在现在市场趋势尚未明朗之时,做空AA级的人可能非常少见,我们有机会在比较便宜的位置放空,而且应该很容易找到对手盘。
一次朱格拉周期,如果真的出现了,机会难得,高风险才有高收益……”
听说高阳的想法,秦教授也是暗自震惊。
好疯狂的年轻人……