淮南方面派出大将苗璘、王彦章（与“王铁枪”重名，非同一人）率领一万水军，气势汹汹地奔赴岳州，并向荆南高季昌发出联合作战请求。
马殷派大将许德勋率战舰一千艘，前往抵抗。
许德勋对左右说道：“淮南人是想趁我们被南汉打败的空当，趁虚而入捞便宜的。一旦见我们大军赶来，必然作鸟兽散，不会受到实质性损失。我们必须隐藏实力，才能给予其重创！”
于是命王环率战舰三百艘在夜色的掩护下迂回到淮南水军之后，切断其归路，制定了前后阻击的口袋型战术。
第二天，淮南舰队向岳州方向挺进，打算与荆南水军会师，联兵攻打岳州。
许德勋先派轻舟诱敌，随后出动主力舰艇迎头夹击，伏兵四起，淮南大败，主将苗璘、王彦章被生擒。
淮南向南楚马殷赔礼道歉，请求和解，归还苗璘、王彦章。马殷接受和解请求，命许德勋为二位手下败将设宴饯行。
席上，许德勋对二人说道：“我们南楚虽然很小，但老一辈的创业精英还都在世，请贵国不要再打我们的主意。回告你家主人，如果真想惦记我们的话，就要有耐心，等到小马驹们互相争槽的时候，再惦记不迟。”
许德勋口中的“小马驹”指的就是马殷的儿子们。马殷的接班人同样没有走出“二代魔咒”，他们的故事还将在后文一一呈现。
在这场短暂的岳州之战中，荆南高季昌并没有如约出兵。因为他需要一个名分，此前他向淮南请求归附被拒，搞得他非常被动，政治处境非常尴尬。
如今的荆南既不归附于后唐，也不归附于淮南，不从属于任何政治势力，而他又不足以自立，成了一个无家可归的社会弃儿，没有了政治合法性。
这种境遇是十分危险的，失去法理根基的荆南，就如同断了线的风筝，随时都有坠落的危险。
他甚至不愿看到淮南取得岳州之战的胜利，因为那样的话，淮南的姿态将会更高，自己在谈判桌上将没有任何筹码可言。所以他又怎么可能真心帮助淮南夹攻岳州呢？
而当淮南在岳州失利后，荆南这个弹丸之地的价值就得以间接体现。秤砣虽小压千斤，离了我，你淮南休想向长江中游渗透！怎么样，谈谈吧？
高季昌再次向淮南派来使者，表示愿意称臣归附。
这个时候的淮南，已经可以用“南吴”来表述了，因为半年前，淮南杨溥（杨行密第四子）正式登基称帝，史称“南吴”，位列“十国”之一。显然，南吴政权是非法割据政权。关于淮南势力的发展，我们后文会做补充。